盛玉明:“海纳百川”才能“投创未来”

2017-09-26 中国发展网

中国经济导报 中国发展网记者张洽棠

第二届中国PPP论坛将于9月28日在北京举行,此次论坛主题为一带一路与PPP。作为“走出去”与海外开展PPP项目的央企优秀代表,中国电建集团海外投资有限公司(以下简称“电建海投”)董事长盛玉明,就产业链一体化优势、海外投融资与承接PPP项目等问题,接受了中国经导报记者专访。

盛玉明

中国电建集团海外投资有限公司董事长盛玉明

产业链一体化是“走出去”核心竞争力

中国经济导报:在“走出去”过程中,请问电建海投公司是如何发挥产业链一体化优势的?

盛玉明:电建海投在海外电力投资领域实施产业链一体化是以投资为主体的规划设计、投融资、施工和运营一体化。在该领域,电建海投拥有其他企业无法比拟的巨大优势。

先决条件包括:电建海投作为中国电建子公司,海外投资业务得到了集团大力支持。作为集团公司的中国电建是全球能源电力、水资源与环境、基础设施及房地产领域提供全产业链集成、整体解决方案服务的综合性特大型建筑集团,位居2017年世界500强企业第190位,2017年ENR全球工程设计公司150强第2位(中资企业第一);2017年ENR全球工程承包商250强第5位。电力建设(规划、设计、施工)能力和业绩位居全球行业第一。正是依托中国电建的强大支持,电建海投海外电力投资产业链一体化优势突出,特色明显。

主要做法包括:在海外电力投资产业链一体化实施过程中,电建海投作为投资主体,在中国电建集团的委托与授权下,基于全生命周期理念,积极整合中国电建旗下业主、设计、监理、施工、运营优势资源,开展海外电力投资产业链一体化管理。一方面着眼于产业链的上游机会,争取海外投资业务的高收益回报;另一方面,业主、设计、监理、施工、运营单位同为中国电建内部成员企业,便于产生“协同效应”,降低交易成本,减少内耗,提高全产业链竞争优势,带动集团内部规划设计、监理、施工、运营等业务的海外拓展和整体升级发展,实现利益相关方效益最大化和均衡化。

取得的效果包括:一是确保了海外项目风险可控。海外电力投资产业链一体化管理有效降低投资风险和建设成本,项目可预期投资收益增加。以南欧江一期项目为例,2012年开工建设以后,工程投资、进度均按计划实施推进,工程工期、安全质量均处于受控状态,2015年11月29日,南欧江项目首台机组发电。2016年5月2日,项目一期(二、五、六级)电站9台机组全部投入运行。2017年1月进入商业运营。截至2017年9月,累计发电量超过17亿度。

二是提高了企业的核心竞争力。除南欧江项目外,电建海投在多个投资项目(如:巴基斯坦的卡西姆项目)成功应用产业链一体化管理方法,企业投资开发、海外融资、建设管理、运营管理、一体化资源整合和风险管控等能力显著增强,提升了电建海投在海外电力投资领域的核心竞争力。

三是带动了中国电建转型升级、成员企业编队出海。电建海投产业链一体化突破了集团公司在海外市场单一工程承包业务的局限性,参建方单一优势转化为整体优势,聚指成拳,实现了价值创造能力、增值能力和创新能力联动提升。

中国经济导报:电建海投作为央企海外融资的代表,已经取得不错的成绩,您觉得中国企业在海外融资方面有哪些值得注意的经验和教训?

盛玉明:电建海投成立五年来,在海外融资方面进行了积极探索和实践,积累了一定的做法和体会,供其他中国企业参考。

一是要不断拓宽融资渠道。境外金融市场发达,金融产品丰富,利用境外金融市场可以进一步拓宽融资渠道,创新融资方式。比如:电建海投早在2014年就成立了香港平台公司,以便充分利用香港这一发达的金融市场,成立至今已采用了内保外贷、境外人民币债、境外美元债、境外优先股等多元化融资模式,极大拓宽了企业的融资渠道。

二是要努力降低融资成本。境外金融市场成熟,资金供给充足,相对境内融资成本低廉,同时资金使用没有特殊限制。电建海投2014年首笔发行的人民币债券利率4.2%,通过货币互换又将利率锁定至3.95%;以及2017年上半年创中央企业境外债券发行新低的5亿美元高级永续债利率3.5%,均比同期境内融资成本低廉。

三是要不断优化企业债务结构,降低企业财务风险。“走出去”企业进行海外投资,进行融资的同时还要关注财务风险,避免融资比例过高或者债务期间错配等风险发生。电建海投两次发行5年期美元高级永续债,为海外投资项目提供了中长期稳定资金,避免了短贷长投的风险,同时永续债可降低公司资产负债率,优化债务结构,降低公司财务风险。

海外PPP:并购收益风险共存

中国经济导报:与国内项目相比,跨国项目的合作对象由我国政府变为外国各级政府,除此以外,政策、法律、经济水平等一系列因素的差异性,使得PPP项目面临较大的考验,您如何看待其中的风险?

盛玉明:海外PPP项目存在着初始资金投入高,项目建设运营周期长,受国际政治经济环境影响大等特点,因此对投资人的自身资金实力和风险管控能力提出了较高的要求。

PPP项目风险主要包括五大类风险:

一是政治风险。一方面是国家风险,即东道国因国际关系变化、战争、内乱等原因造成政治体制崩溃,或者东道国政府恶意国有化、征收或抵制外商投资项目;另一方面体现在国家法律、政治、经济政策不稳定风险,如税收制度的变更,关税及非关税贸易壁垒的调整,外汇管理法规变化等。

二是信用风险。指PPP项目的参与方不能够按照项目文件履行规定义务和责任的风险。

三是土地风险。土地是大部分国际投资项目的基础要素,如果土地属性和归属不确定,就会给项目带来极大的不确定性,甚至是颠覆性的风险。

四是完工风险。主要是指项目无法按照项目协议的规定按时完工或即便完工也不能按预期运行的风险。

五是金融风险。主要体现在利率风险和汇率风险两个方面。由于在贷款协议中利率的确定通常是采用LIBOR+MARGIN的浮动利率方式,因此借款人的融资成本会根据市场情况变动,从而对项目的最终受益计算造成不可预测的风险。

上述风险通常需要投资者在投资前做充分的尽调,详细了解土地相关法律、规定;其次,在购电协议和特许经营权协议谈判时把这部分责任义务转移给当地政府或者当地合作方,通过调配资源、双方合作共赢,做到风险合理分配。

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